사국충은 달러 대반탄이 이미 중국 부동산 시장의 붕괴가 위태롭게 되었다

중국 경제가 완화되고 있다.하반기에는 급격히 늦출 수도 있다.이것은 중국 경제 전체에 대해 매우 기쁘다.

사국충

과거의 빠른 성장에 의존하는 것은 지속할 수 없는 것이다거품 경제.성장이 지속되는 시간이 길수록 경제가 쇠퇴하면 더욱 큰 고통을 가져올 것이다.중국의 선택은 지금 약을 먹거나 나중에 수술을 하는 것이다.

경제 완화는 화폐의 긴축 정책을 의미하는 것이 충분한 것은 아니다.중국의 이율은 지난 5년 평균인플레이션너무 낮다.이런 상황이 반전되지 않으면 경제 성장이 완화되더라도 인플레이션은 계속 상승할 것이다.중국은 가능한 한 빨리 예금 이율을 세 퍼센트 인상해야 인플레가 악화되는 것을 방지해야 한다.

경제 완화는 경착륙이 되지 않는다.수출과 소비와 인프라가 계속 늘어날 것이다.달러가 약해서 중국은 부동산 거품을 타파해 쇠퇴를 일으키지 않는 우세를 보이고 있다.

중국이 성장을 보호하는 이름으로 다시 부드러우면 부동산 거품이 다시 살아날 것이다.미래 조정의 폭을 늘릴 것이다.부동산 거품의 파열은 미국 연방통화 긴축 정책의 영향으로 중국의 선택이 아니다.억지로 착륙하는 장군은 피할 수 없다.

지금 좋은 타이밍입니다.

현재 경제는 매우 높은 기수에서 완화되기 시작하는 것이다.20세기 90년대, 전력 소비는 평균 8%보다 낮다.경제 효율이 높아지면, 심지어 8% 까지 GDP 성장률이 10% 를 가져올 수 있다.지난 8년간 전력 소비는 13% 의 속도로 증가했다.현재의 수준에서 한층 더 느슨해지는 것은 걱정스러운 일이다.

3분기 경제 완화는 지방정부와 개발상이 중앙정부를 다시 포기하기 때문이다정책을 완화하다그 희망은 낮은 유동성 수준을 받아들이고 지출을 삭감했다.이런 상황이 발생할 때 전력 소모 증가율은 10%보다 낮을 수도 있고, 심지어 8%까지 된다.

지방정부는 수렴이 가능하더라도 지출은 계속 늘어날 것이지만 속도는 많이 늦을 것이다.이것은 효율을 높이는 데 매우 유익할 것이다.형상 공정은 지방 정부 지출에서 큰 비율을 차지하고 있다.유동성 제한이 이들을 취소하게 하면 효율을 높이는 데 도움이 된다.

수출은 예전처럼 늘어나지 않지만 가격 상승은 좋은 소식이다.월급의 성장에 도움이 돼 소비를 자극할 것이다.중국은 이 방면에서 행운이다.아직 제조업에서 중국과 맞설 수 있는 나라는 없다.이에 따라 원가 성장을 통해 세계 소비자들에게 이양하는 데 도움이 된다.이것은 중국 시간에게 인플레이션 문제를 처리했다.가격 상승으로 수출 하락을 야기하면 중국은 급속히 인플레를 낮춰야 한다는 점에서 경제의 경착륙이 가능하다.

인플레가 소비를 손상시켰다.그러나 소비는 여전히 괜찮은 속도로 늘어나고 있다.신세대 소비자들은 비교적 높은 소비 선호가 있는 것 같다.월급이 계속 늘면 인플레이션보다 높고 소비부문도 계속 늘어날 전망이다.

부동산은 좋지 않지만 지방정부는 지출이 늘고 소비, 인프라와 수출이 계속 늘어날 것으로 보인다.현재 중앙정부로서는 부동산 시장을 긴축시키는 좋은 시기이다.경착륙의 위험은 상대적으로 낮다.내년의 성장률이 우려할 수도 있지만 미래의 기준으로 보면 좋은 일이다.

중국은 거대한 부동산 거품을 겪고 있다.조정은 단지 시간 문제일 뿐이다.현재 조정은 앞으로 조정하고 있다. 중국은 현재 외부 압력을 걱정할 필요가 없는 상황에서 이 문제를 해결할 수 있기 때문이다.

인플레이션이든 경제 회복 때문이든 미국 연저축은 금리를 5% 이상 높일 것이다.구체적인 시간은 아직 정해지지 않아 2012년 하반기에 시작될 것으로 보인다.이 모든 것이 발생할 때 달러는 반등할 수 있다.중국의 대량의 열돈은 철수할 것이다.부동산이 파산될 것이다.중국에는 이런 갑작스런 조정이 아주 엉망일 것이다.현재 중국의 가장 적합한 이익을 조정하다.

15년 전 동남아시아의 조정이 이뤄지지 않았고, 부진한 달러가 유동성에 주입돼 부동산 거품을 유지했다.달러 정세가 바뀌자 온 지역도 와해되었다.경제 위기가 빠르게 정치적 위기로 변하였다.온 지역은 여전히 이런 유류 영향 속에서 고달프게 발버둥치고 있다.중국은 이웃에게서 교훈을 받아들여야 한다.

완화 는 결코 긴축 끝 을 의미하는 것 은 아니다

긴축 정책이 가장 유행하는 한 이론은 중국이 발전을 통해 현재의 문제를 해결해야 한다고 생각한다.성장이 완화되면 많은 문제가 폭로될 것이다.이런 논조는 완전히 틀렸다.이 문제들은 투기에서 비롯된다.화폐 정책이 긴축된 이후 문제 뒤의 이익 관계도 드러난다.하지만 조정을 하지 않으면 문제가 갈수록 커질 수밖에 없다.투기는 언제나 좋은 시간을 낭비하지 않을 것이다.만약 중국이 이런 관점을 따르면, 자신을 절경에 몰아넣는 것과 다름없다.

또 다른 견해는 긴축 정책이 중소기업을 다치게 한다는 것이다.그들은 발전에 필요한 융자를 얻을 수 없다.신용대출 하행 주기에는 중소기업이 더 쉽게 상처를 입게 되므로 은행이 안전한 고려를 하는 경향이 큰 회사로 쏠리고 있기 때문이다.그러나 중소기업의 유동성 문제와 투기에는 큰 관계가 있다.진행 중인 자본 항목이 없다면 중소기업은 투자를 제한해 영업이익만 재투자해서 유동성 부족 문제를 해결할 수 있다.이것은 많은 중소기업들이 지금 처한 상황이 아니다.반면 그들은 투기 활동에 빠져서 새로운 자금을 가지고 게임을 계속해야 한다.

완화가 더욱 뚜렷해지면 긴축 정책이 180도 커브가 아니더라도 최소한 끝날 것이라는 생각이 든다.이런 관점은 틀렸다.{pageubreak}

경제는 불균형 상태를 벗어나고 있다.유동성은 지방정부와 부동산 업계에 긴축해 중대한 조정을 일으켰다.중국의 인플레이션 문제는 이 두 부문의 과도한 지출 탓으로 돌릴 수 있다.그러나 이 두 부서의 과도한 지출이 없다면 중국의 인플레이션은 이전보다 더 높을 것이다. 노동력과 에너지 시장의 균형이 이미 인플레이션에 도움이 되기 때문이다.

그러나 과거는 아직 지나지 않았다.중국의 M2 는 지난 4 년에 한 배로 늘었다.그 인플레이션은 아직 경제에서 전면적으로 드러나지 않았다.현재 16% 의 M2 목표는 경제의 잠재성장률보다 높다.따라서 인플레의 압력을 늘리고 있다.

중국은 두 자릿수 증가한 10년에 접어들고 있다.이 경제의 재균형은 좋은 일이다.그러나 그 인플레의 영향은 과소평가할 수 없다.잘 처리하지 못하면 불안정을 초래할 수 있다.

에너지 시장의 상황도 이와 비슷하다.생산 비용이 증가하여 생산량이 늘고 둔화되어 중국의 주요 에너지인 석탄 가격은 대폭 상승할 수 있다.5%의 인플레이션률이 장기 현상일 가능성이 높다.이 문제를 해결하려면 예금 이율은 되도록 빨리 5% 이상으로 높아야 한다.그렇지 않으면 인플레이션이 안정되지 않을 것으로 예상된다.안정 인플레는 장기적인 전투로 간주돼 지방정부와 부동산 업계의 조정이 분리돼야 한다.

'느리다'성장은 필요합니다.

노동력, 토지, 자원과 환경이 아직 충분히 이용되지 않은 시대는 이미 끝났다.과거의 빠른 성장을 시도하는 것은 앞으로 10년이면 위험할 것이다.

30년 전 중국이 외국자본과 무역을 통해 대문을 열었을 때 중국은 아직 충분히 이용되지 않은 경제다.국유기업의 노동력 작업량은 매우 작다.자연자원은 주로 에너지 부문이며 아직 개발되지 않았다.중국의 실질적으로 이런 요소들의 가격을 낮게 평가해 국제 시장 점유율을 증가시켰다.물컵을 가득 채우는 과정은 바로 빠르게 증가하는 원인이다.

이제 잔이 가득 찼다.많은 분야에서 중국은 미래에 자원을 빌려 오늘의 생산을 보조하고 있다.예를 들어 환경은 중국 외환보유비 총액을 넘어선 막대한 자금을 보호해야 한다.환경을 보호하지 않는 것은 GDP 를 위해 국민의 건강을 희생하는 것이다.그러나 거대한 건강 위기는 시간문제일 수도 있다.

이런 상황이 발생할 때 정치적 역량은 발전에서 안전으로 전환해야 할 것이다.어느 날 갑자기 마주치는 것이 아니라 지금 이 과정을 시작할 수 있는 것이 좋다.

중국 노동력 시장은 블루칼라 노동자 부족, 대학 졸업생 과잉 문제에 직면하고 있다.성장 추진은 이 문제를 해결하지 못하고 오히려 블루칼라 근로자들에 대한 수요만 증가하는 것은 성장의 본질이다.건설을 벗어나 서비스로 전환하는 경제 재균형이 있어야 대학 졸업생의 취업 문제를 해결할 수 있다.

미래 성장은 주로 생산력 (전요소 생산성) 에 달려 있으며, 다음은 자본 심화에 달려 있다.중국의 연평균 전요소 생산율은 약 4% 에서 5% 이다.이 속도를 유지하는 것은 매우 어렵다. 단순한 공부가 끝났기 때문이다.그러나 각종 구조적 문제로 중국 경제의 효율은 여전히 낮다.개혁은 효율을 높일 수 있다.이 두 가지를 결합하면 4% 에서 5% 의 속도는 여전히 가능하다.

중국의 인프라 건설은 여전히 규모가 방대해졌지만, 이미 거의 끝판이다.고속도로, 철도, 지하철 등 단시간 내에 완성된다.일본처럼 미래의 성장은 효율이 낮을 수 있다.중국의 자본 심화는 주로 인프라 부처 및 최근 중공업 부문에서 발생한다.다음 10년의 기회는 전년보다 훨씬 적게 될 것이다.

이에 따라 2020년까지 중국의 성장률은 지금의 10%에서 5%로 떨어질 수 있다.질이 높다면 5% 도 이상적인 성장률이다.

지난 8년간 중국 명의GDP 가 한 배로 뒤집혔지만, 이는 전혀 감각이 없다.중국은 더 이상 이전처럼 빠르게 성장해야 한다.취업 문제는 이미 기본적으로 해결되었다.경제 발전의 목표는 반드시 생활 질적으로 옮겨야 한다.체계 설정이 합리적이면 5% 성장률이 생활 질량을 잘 개선할 수 있다.

결국 경제 완화는 중국이 2020에서 2022년간 세계 최대의 경제체로 성장할 수 있다.인플레율이 5%, 2020년 중국의 명의GDP 는 현재의 3배로 18조 달러에 달하며 거의 미국의 GDP 총량에 해당한다.만약 중국이 경제 경착륙과 화폐의 평가절하가 발생하지 않는다면 이런 가능성은 여전히 크다.

이에 따라 중국은 발전과 안정에 대한 권균형을 유지할 수 있다.속도보다 지속이 더 중요하다.