Sélection De Trajet Pour Le Stock De L'Entreprise

Il y a quelques années, j 'ai emmené un gestionnaire de fonds anglais dans une compagnie de câbles. Je lui ai demandé comment il se sentait, et il m' a demandé: « la valeur marchande de cette société est actuellement de 600 millions de dollars. Si Dieu vous donne 600 millions aujourd 'hui, voulez - vous l' avoir dans une banque ou l 'acheter dans son intégralité? Ou voulez - vous utiliser cet argent pour acheter autre chose? »

Je ne comprenais pas tout à fait ce qu 'il voulait dire.

Il l 'a vu récemment à Pékin.

La première, au moyen d'un procédé de rapport de gains pour analyse de stock, vulnérables à des tours comptable duper, par exemple de l'amortissement et les frais de traitement de calcul, de créances, d'inventaire, des incitations fiscales, la société mère de "soins" et périodique des fluctuations dans le secteur, et ainsi de suite.

Deuxièmement, un DCF (c'est - à - dire actualisée des flux de trésorerie) est également facile

Troisièmement, la perspective de l 'investissement dans l' entreprenariat réduit l 'agitation sur les marchés boursiers.

Impétueux de la pensée à court terme et de composants ayant une chance, il y a "abaque petit Fry" derrière notre vision de l'entreprise d'investissement, qui te pousse à envisager de valeur d'investissement à long terme.

Un procédé de sélection d'actions de l'entreprise d'investissement, peut examiner plusieurs questions:

D'abord, tu veux passer de 10 milliards de dollars en acheter une télé Company? Ou tu veux passer de 20 milliards de dollars à l'acquisition d'un ensemble

Le choix d 'actions en vue d' investir dans l 'entreprise nous oblige à envisager un espace de croissance potentielle et de déclin des actions.

Si vous dépensez 600 millions de dollars pour l 'achat d' une société de câbles, le rendement annuel est un peu plus élevé ou même inférieur à celui des dépôts bancaires ou des dettes d 'État, voulez - vous faire un effort considérable pour l' acheter?

Deuxièmement, en choisissant les actions pour investir dans l 'entreprise, nous avons été contraints d' abandonner complètement la notion de taux nets du marché.

Par exemple, si la valeur nette d 'une entreprise est de 500 millions de dollars (soit 3,3 dollars par actions), cette notion n' a pas de sens, car elle représente peut - être la ferraille de bronze de l 'usine, les déchets de l' entrepôt ou des comptes difficiles à récupérer.

Dans une autre perspective, la question est de savoir combien coûte aujourd 'hui la construction d' une usine identique (ou d 'une usine de câbles, ou d' une usine de télévision)?

La question plus profonde que le « coût de remplacement » est de savoir si l 'usine vaut la peine d' être remplacée, quel est le taux de rendement interne de l 'IRR qui l' a remplacée et si le risque de remplacement vaut la peine de l 'encourir par rapport au produit des dépôts bancaires, de la dette publique, de l' immobilier ou d 'autres investissements, qui sont particulièrement importants pour les entreprises industrielles.

Étant donné que la technologie progresse, que les équipements deviennent de plus en plus sophistiqués et peu coûteux, et que les goûts des consommateurs changent, il est possible que les produits de l 'usine soient éliminés, de sorte que ces usines ne devraient pas être reproduites.

Au moment de l'acquisition d'une entreprise des affiches, des entrepreneurs et de ne pas penser que le coût de remplacement, combien de pensée gourmand rapide dans le travail, parfois "vainqueur" fierté mal fait, tu vois, je suis quel héros! Alors, dans le cas des milliers de millions dans le monde de fusions et acquisitions, le succès est souvent une minorité.

Les fusions et acquisitions mais on dirait rapide (bien sûr en Chine, ce processus n'est pas vite, parce que la ratification de plusieurs secteurs, mais eux - mêmes pour construire une usine (c'est - à - dire la même copie) Combien de temps ce besoin? Un ou deux ans, trois ans? D'économiser du temps sur ne vaut tellement de différence pour l'acquisition d'une société? Beaucoup de gens affirment que les fusions et acquisitions de vous donner des opportunités, et un retard de deux ans, il a raté l'occasion - beaucoup de monde de fusions et acquisitions est dans cet état d'esprit.

Toutefois, si une occasion est éphémère, peut - être même pas digne d'être poursuivi.

D'autres disent que si tu l'acquisition de cette société, est égale à celle de l'acquisition de réseaux de commercialisation et de marque.

Mais comme on le sait, les réseaux de commercialisation sont des biens publics et aucune entreprise ne peut les contrôler ou les influencer.

Tant qu 'il vaut la peine d' investir, vous serez prêt à dépenser de l 'argent pour mettre en place un réseau de marketing, et tant que vos produits sont vendus, des millions de distributeurs casser la tête à votre service.

Les réseaux de commercialisation sont considérés comme les éléments les plus utilisés et mal définis.

Enfin, les marques sont aussi éphémères. Les évaluateurs de marque sont généreux et évaluent souvent des milliards ou des dizaines de milliards pour une ou plusieurs de ces marques. On peut leur demander quelle est la valeur actuelle des marques connues de milliers de sociétés en faillite ou, s' ils sont riches, s' ils sont disposés à dépenser autant d 'argent pour ces marques. Et combien une marque qui n' apporte pas de liquidités?