財政政策の主導的な調整構造を避けるにはどうすればいいですか？

「中国マクロ経済フォーラム2016年（第1四半期）」は2月27日に北京で開催されます。

中国人民大学国家発展と戦略研究院高級研究員曹遠征代表課題チームは、フォーラムの主報告「新常態における中国のマクロ経済政策の枠組みの挑戦と思考」を発表した。

報告によると、中国のマクロ経済政策の枠組みの中で、成長と就業は第一目標であり、物価の安定と国際収支のバランスは第二目標である。成長と就職の目標を実現するために、マクロ政策コントロールは主に輸出と投資に対し、輸出の伸びを奨励することによって投資の伸びを牽引し、あるいは直接投資の増加を促進する。より効果的に輸出成長と投資の伸びを刺激するために、政策面では代替市場メカニズムまたは市場メカニズムを歪める傾向があり、政策の組み合わせではしばしば非市場政策政策政策の補助手段とし、非金融政策の構造としている。

第二に、物価の安定性と金融の安定性はわが国のマクロ経済コントロールの中の重要性を際立たせている。

第三に、中国のマクロ経済政策は生産の方向性と長期的な方向から消費の方向と短期的な方向に転換すべきであり、消費チャネルを通じてマクロ経済の動態的バランスに影響を及ぼすべきである。

第四に、財政政策は構造効果と市場歪み効果が強いので、直接介入や主導構造調整過程を避けるべきではなく、市場化構造調整経路に対して必然的に現れる短期陣痛である。マクロ経済と金融安定性の問題は通貨政策手段により多く依存しなければならず、通貨政策操作は非市場化の数量型ツールを中心に価格型ツールに転向しなければならない。

特に注目すべきのは2015年の我が国の国際収支の新たな変化であり、この変化はわが国の国際収支のバランスモデルの深刻な調整を予告している。

国際収支のバランスは、過去の官製準備から個人部門の黒字に合わせたモデルで、民間証券投資の黒字と他の民間部門の逆差を合わせるパターンに転じる。

このような新しい持続可能な国際収支バランスモデルは、まず国内の金融市場の深さ、広さ、効率と流動性の不断の向上に依存する。

その次に、このようなバランスのモードは我が国のマクロ経済と金融を暴露させます。

流れの変動性と易変性の下である。

これにより、国際収支に対して積極的で、市場化されたマクロ経済政策管理を実施することが求められます。

政策面では、短期問題がより緊迫し、より重要である。

短期問題を解決できなければ、中長期調整は無意味になります。もし短期問題の解決方法が不合理であれば、中長期調整は続けられなくなります。

したがって、当面は短期的なマクロ経済と金融リスクに積極的に対処するだけでなく、中長期的な調整方向に沿った解決策を選ぶ必要がある。

わが国の短期における最大のマクロ経済変動リスクは、脱生産エネルギーとレバレッジの相互作用から来ている。

したがって、政策面では、生産能力を推進する過程で、過度なレバレッジを避ける必要があります。

そのためには、政府部門のてこが必要で、財政赤字の水準を引き上げる。

わが国の財政赤字水準が比較的低い場合、これは

。

重要な問題は、どうやって操作すれば中長期調整過程に干渉と妨害を形成できますか？

当面と未来の間に、わが国のマクロ経済政策の枠組み調整の戦略的位置づけは短期、中期、長期の三つの段階を含むべきである。

第一段階は短期的にすでに現れたマクロ経済と金融リスクに対して、マクロ経済と金融安定を維持する能力を向上させ、強化することである。

第二のレベルは中期の問題、特に長期にわたって持続的に存在する構造調整、在庫除去、生産能力除去、レバレッジ除去などの問題に対応し、これらの問題を重ね合わせた後にもたらす可能性のある負のインパクトを向上させ、大調整、大変革、大開放戦に対応することによってもたらされる可能性のある「創造的破壊効果」に対応する。

第三のレベルは長期的に出現する均衡、開放、市場化の経済体系に対して、効率的、持続可能、かつ動的に一致するマクロ経済コントロールモードと政策枠組みを構築することである。

具体的な調整について言えば、まず成長、就職、マクロ経済と金融安定と国際収支バランスなどの目標と相互関係の見直しです。

物価の安定、金融の安定と国際収支のバランスはマクロ経済政策の顕著な目標となるべきである。

第二に、政策ツールとその整合と結合原則の見直しです。

財政政策は市場主導型構造調整経路への直接介入を減少させ、構造調整期間に必然的に現れる短期陣痛に対して、社会福祉に底入れを提供すべきである。マクロ経済と金融安定性の実現は通貨政策により多く頼るべきである。

第三は政策操作方式と伝導機構の再構成である。

マクロ経済政策は市場化、予想できる操作モデルに従い、自身がマクロ経済と金融変動の源になることを避けるべきである。

その意図と影響を伝える役割の方向。

実現可能な突破口は国債の発行パターンと方式を転換することによって、債券市場の大発展と大開放を推進する。

まず、これは財政赤字に持続的に依存する融資モデルを提供することができる。

第二に、これは価格型の通貨政策手段の操作効率と伝導効率の向上に役立つ。

第三に、中央銀行の貸借対照表の貨幣構造のアンバランス問題と貨幣政策の操作に対する制約を解決するのに役立つ。

第四に、人民元資産は国際範囲の安全性と流動性資産としての地位を高め、これによって利率と為替レートの平価関係とわが国の通貨政策に対する制約を打破することに役立つ。

第五に、我が国の非FDI個人資本の流動を誘致し管理するために、最も重要な条件を作り出しました。