ラシャベル「病膏肓に入る」規制警告状を受け取る

ラシャーベル氏は「業績の黒字から黒字への転換に十分なリスク提示がなく、情報開示が不正確、不十分、不完全」であるとして、上海証券監督管理局にこのほど警告状を発行する行政監督管理措置を取られた。実際、ラシャベルの2018年の異常業績修正公告は、まさに様々な手がかりの表れである。

ラシャーベルが上場してから、財務問題の警鐘がますます鳴ってきた。上場後の財務データの変貌に伴い、会社は店舗数に戦略的な収縮を始めたが、収縮後は費用の暴走、在庫の急増、未収前払いなど多くの取引金の不合理などの状況が現れた。此外，公司高管频频离职、融资分红前后矛盾、大股东高比例质押等现象，似乎也为其存在的财务疑云提供了另一个视角的佐证(详见上证报2019年5月15日报道的《拉夏贝尔“卸妆”：逆势亏损背后财务数据多异常》)。

2019年上半期の業績の崩落と質押の爆倉は、ラシャベルの「病膏肓」をさらに露呈した。ビジネス論理にあまり合致しない現象は、資本の目で再解釈すべきではないでしょうか。上場前後、ラシャーベルの劇的な業績変化と戦略交代は、IPO前にオフライン拡張によって収入成長を実現し、遅延費用の確認に頼って、本来の最適化された利益表を低くすることがあるのだろうか。すべてのことについては、会社がさらに説明する必要があります。

業績の変容に十分なリスク提示をしていない

8月16日夜、ラシャベル公告によると、同社は同日、上海証券監督局から同社に対する「警告状措置の決定」の公告を受けた。

上海証券監督管理局は、ラシャーベル氏が1月31日の業績予告で明らかにした純利益と実績には大きな違いがあり、業績の黒字から黒字への転換に十分なリスク提示がなく、情報開示が不正確、不十分、不完全で、『上場企業情報開示管理方法』に違反していると指摘した。規定によると、ラシャベルは警告状を発行する行政監督管理措置を取られた。

具体的には、1月31日、ラシャーベル氏は2018年の年度業績予想を発表し、2018年度の純利益は2017年度比45853万元前後減少し、前年同期比約92%減少する見込みで、リスク提示部分で「会社には今回の業績予想の内容の正確性に影響する重大な不確定要素は存在しない」と明らかにした。3月23日，公司披露2018年度业绩预减更正暨业绩快报公告，预计2018年度实现净利润-15576万元。3月29日、同社は2018年年報を発表し、2018年度の純利益は-15951万元だった。

ラシャベルの2017年年報を調べたところ、純利益は4億9900万元だった。そのため、2018年度業績予想減額公告によると、前年同期比4.59億元減少した場合、2018年度の純利益は0.4億元になるはずだ。しかし、その実績は純利益の損失であり、損失は1億6000万元近くだった。

また、ラシャベルが7月31日に発表した半年報によると、2019年上半期の会社の営業収入は前年同期比20%以上減少すると予告している。これはまだ予想外だ。意外なことに、ラシャベルが上場企業の株主に帰属する純利益は前年同期比286.6%減の4億4000万元から5億4000万元と予想されている。

しかし、ラシャベルは第1四半期に975万元の利益を上げた。つまり、ラシャベルは第2四半期に5億元程度の損失を計上した。

　　扩张——商业推动还是贪婪驱动?

「ラシャベルの「メイク落とし」：逆勢損失の背後にある財務データの多さは異常だ」という文章の中で、記者はラシャベルの上場後の業績の変貌、店舗の連年異常拡張、会社の財務データの多さの異常などの現象を深層分析したが、会社の費用の暴走、在庫の変化、未収前払いなど多くの取引金の合理性などの問題も、上交所に尋ねられたことがある。

アパレル業界の激しい競争の中で、ラシャーベルは長年にわたって単店売上高が下落し続けている状態を無視して、依然として暴走の拡大を堅持し、ピーク時にはその店舗数が万店に迫っていた。上場後、ラシャベルの業績は「変顔」し始め、純利益は連続して下落し、店舗数はそれに伴って回収された。2018年末現在、ラシャーベル傘下には9269店舗があるが、2019年6月末現在、ラシャーベル国内線下の運営拠点は2018年末より2400以上純減となっている。このことから、ラシャベルの上場前の奇妙な拡張戦略は、資本でルートを購入し、その収入の増加を強引に牽引しているように見える。

2019年の秋は、ラシャベルの「多事の秋」：半年度の予損、実際の制御人の爆倉。ラシャベル氏は8月7日、同社の持ち株株主で実質支配人のケイ加興氏が保有会社の株式比率99.81%を累計して質入れした株式はすべてデフォルトとなり、または同社の実質支配人の安定に影響を与えると発表した。

ある投資家は最近、インタラクティブプラットフォームでラシャーベル氏に質問した。同社の業績予想損報告書の純利益は実際の利益と一致せず、投資家を誤解させる意図があるかどうか。得られた回答によると、会社は規定に基づいて情報開示義務を積極的に履行するという。另外，有投资者就拉夏贝尔2019年如何扭亏为盈问董秘，得到的回复是，据公司2018年年报，公司将聚焦核心品牌竞争力提升，坚持多品牌差异化发展战略;オフラインルートの最適化に焦点を当て、多種のモデルを堅持して国内市場を開拓するなど。作者：張雪