投資信託子会社、公募基金滑走路は更に頭部機構委員会外注の規模を規範化しています。

商業銀行の投資信託子会社は快速で着地しています。

12月19日、興業銀行の全額投資信託子会社興銀投資信託有限責任公司（通称「興銀投資信託」）が福州に開業し、3軒目の株式制銀行投資信託子会社となった。

同日、南京銀行公告によると、銀保監会は南京銀行の南銀投資信託有限責任公司建設計画を承認した（「南銀投資信託」と略称する）。これまで、寧波銀行、杭州銀行、徽商銀行の3つの都市の商業銀行の投資信託子会社はすでに建設準備を許可されました。

現金管理類VS通貨基金

銀行の投資信託子会社が相次いで着地するにつれ、投資信託子会社、公募ファンドの競争はさらに激しくなります。

12月19日、騰訊投資信託通と基金格付け機関の晨星が54社の公募基金に対して調査したところ、54%のファンドマネジャーが2020年の投資信託商品の規模の伸びが最も速いのは公募基金であると予測した。38%のファンドマネジャーは銀行の資産管理の伸びがより速いと予測した。

商品の分類から見ると、銀行の投資信託商品は現在短期の非正味価値型投資信託を主としており、ファンド会社は主に正味価値型の変動収益商品である。一方、銀行の資産管理は親の銀行と政策の配当に頼って、天然の競争優位を獲得しました。一方、公募ファンドは業界内で長年にわたって深く耕している投資研究能力で、銀行の投資信託は短期的には及ばないです。

最初に比較してきたのは現金管理製品です。現在の銀行の正味価値化の転換の主要な取っ手は現金管理類の製品です。標的通貨基金、現金管理類投資信託商品のリスクはより低く、T+0の返済限度はより高いです。

華南銀行の資産管理部門の責任者によると、銀行の投資信託の過渡期において、非標的業務が徐々に満期になってから新たに増加しないため、商業銀行の策略は現金管理類の商品を発行して受けます。普通はT+0またはT+1です。ある銀行は7日間を選んで決めます。一つは投資信託の古いユーザーを受けます。二つは公募基金の貨幣基金と競争します。現在、現金管理類の商品は一部の銀行が最高の投資信託商品の種類を占めています。

現金管理類製品の監督管理基準がまだ統一されていないため、銀行によって定義され、規範が一致しない。

両者の競争の鍵は25%の企業所得税です。公募の貨幣基金の配当収益は25%の企業所得税が免除されます。他の資産管理機構の現金管理型製品は25%の企業所得税が必要です。

「4%収益の投資信託は、所得税を除く収益は3.8%しかなく、発行チャネル費なども除いている」銀行関係者によると、来年の銀行の現金管理類の商品収益率は引き続き低下するという。

金融政策の安定基調が変わらない中で、市場金利水準は安定しており、資金面の流動性に余裕がある状況が続いており、来年の貨幣基金の収益率や継続的な圧力低下が予想されます。騰訊の投資信託通と晨星のファンドマネジャーのアンケートによると、ファンドマネジャーの59%は2020年の貨幣基金の収益率がさらに低下すると予測しています。

最近、一部の信託会社は現金管理類集合資金信託商品を発表し始めました。昨年の下半期以来、多くの信託会社が固定利回り部を建設し、債券市場上で軍隊を募集している。

基金業協会のデータによると、9月末時点で、貨幣基金の資産の正味価値は7.03兆元で、2018年末の7.59兆元に比べ、約7%縮水した。

「固収＋」PK持分類製品

銀行の投資信託の優位は非標和債券で、転換の中で、複数の銀行は「固定収入＋」を方向として選択します。

例えば、先ほど設立された興銀投資信託は興業銀行の投資信託商品センターに位置しています。設立後は投資信託商品の創立発行、投資管理などの核心機能を担当します。

一方、「固定収益＋」類の商品は銀行の投資信託の主要顧客群のリスク選好に合致し、銀行系資産管理機構が得意とする製品タイプである。

現在、興業銀行の投資信託業務の規模は1.3兆元を超え、国内株式制銀行の第二位に位置しています。資本管理新规の新製品の比率は40%を超えています。開業当日、興銀投資信託は「八大核心、三大特色」の製品枠組み体系を発表し、資本管理生態圏の発展構想を提出しました。

具体的には、「八大核心」は現金管理、純債投資、固収増強、プロジェクト投資、株債混合、権益投資、多資産戦略、越境投資を含む主流の製品ラインを含む。「三つの特色」は海峡指数製品の発売、ESG評価システムを投資実践に溶け込み、引き続きグリーン投資商品を製造する。細分化された顧客グループに向けて、養老資産管理商品を革新する。

公募ファンドについては、来年の成長を見込んでおり、来年の権益市場に注目することが鍵となります。

2019年の持分類資産は世界の大資産の中で一匹秀で、88%の投資ファンドマネジャーは、2020年の株はより良い投資機会があると考えています。アメリカ株とヨーロッパ株式市場に比べて、ファンドマネジャーはA株と香港株に期待しています。ファンドマネジャーの67%は、来年末には3000ポイントから3500ポイントの間に上昇すると考えています。

それに比べて、66%の専門投資家は2020年の債務市場全体の動きが安定すると予想しています。豚の周期による構造的インフレ及びマクロレバレッジの安定的な目標は中央銀行の通貨政策コントロール空間を制約しており、債券収益率は持続的に大幅に低下する可能性は低い。しかし、適度な金融政策の運用空間はさらに緩やかになり、来年の金融規制は着実な成長に偏り、金利の上昇空間は限られると予想される。基本面主導の相場では、債務市場の揺れが続く。

外モードの標準化

投資信託子会社の相次いで設立されたことに伴い、委外を通じて投資能力を補充することは、現在の資本管理業界の新しいやり方である。

例えば、建信資産管理は11月28日に中金、信安グローバル投資など40社余りの中外資管理会社と一部の重点支店と戦略提携契約を締結しました。12月3日に銀の投資信託を募集し、JPモルガン資産管理と戦略的パートナーシップを達成し、双方は製品の研究開発、投資家教育及び業界の新興機会の獲得、金融科学技術で協力する。

12月2日、銀保監会は「商業銀行投資信託子会社純資本管理弁法（試行）」を発表し、2020年3月1日に正式に実施する。純資本の制約の下で、投資信託子会社が投資できる「非標」の規模は制限されている。業界関係者は、異なる資産リスク係数の要求により、投資の標準化された資産をうまく投資することを指摘しています。現在の銀行の投資資金は固定収受類債券などの投資を主としており、将来は株など権益資産の配置を大きくする可能性がある。

外委の面では、2014年以前の委外機構は大手銀行を中心に、提携機構は主に頭の証券会社、基金である。2015-2016年の対外「野蛮」成長段階を経て、危険事件が頻発しています。2017年以降、資管新規など一連の監督管理文書が登場するにつれて、委託投資市場は徐々に規範化してきた。

「現在、委外機関は中小機関を中心に受託機関も分化し始めています。多くの受託機関が徐々に終了していますが、一部の頭部機関の受託規模は下がりません。委託投資選考は規範化してきました。前の委員会の外で投前を重視しています。今は投前、投中、投後が非常に注目されています。平安信託固定収益チームの陳勇社長は記者団に語った。

「元々は民間募集機構を作ったり、小さな機関を探したりしていました。今は滑走路が標準化されています。コースに入ると敷居が高くなります。陳勇氏は、委託機関が「外部のブレーキが効きません。アクセルはどうですか？レーサーは業績がありますか？」敷居が高くなるにつれて、「お堀」も深くなってきました。「今後の委外発展の傾向は両極化が進み、頭部機関に規模が集中する」